中国证券报记者获悉，国资委正在起草国有资本授权经营体制改革方案，已经进入审核程序；正在研究制定深化中央企业国有资本投资、运营公司试点和开展混合所有制改革、建立职业经理人制度等综合改革的方案。业内人士指出，在政策驱动下，随着国资平台加快组建，国资基金系加速集结，国有资本投资运作将更趋活跃，为资本市场添动力。 进一步打造市场化运作专业平台 国务院国资委主任肖亚庆19日在国有资本投资、运营公司座谈会上表示，要按照中央部署要求，将更多具备条件的中央企业纳入国有资本投资、运营公司试点，国务院国资委初步考虑新增10户左右试点企业，正在履行相关程序。各地也要结合实际情况，进一步扩大试点范围。 座谈会明确，进一步打造市场化运作专业平台，各级国资委要完善现有主业管控模式，指导试点企业根据国家战略调整或增加新的主业，推动国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域。支持投资、运营公司设立财务公司，同时也要规范财务公司运作，鼓励其利用内部资金开展资本运作，提升资本运营能力，防范各类风险。允许投资公司依据自身条件，结合主业特点和行业监管要求，合理申请金融牌照，更好地服务实体经济。但也要强调，不能脱离主业搞金融，更不能搞资金空转套利，要防止脱实向虚。 运营公司：基金系加速集结 数据显示，截至10月底，国资委向中国国新和中国诚通投入有关中央企业上市公司股权约1300亿元。这两家资本运营公司通过设立股权运营平台，制定股权运营方案，对划入股份开展运营，推动国有资本在进退流转中增值。同时，推动实体经济产融有效结合，两家资本运营公司设立6只基金，总规模达8645亿元，已累计投资1680亿元，初步形成较大规模的基金系。 作为率先启动国有资本运营公司试点的中国诚通，积极发挥基金投资的引领作用。据了解，截至9月底，中国诚通牵头发起设立的国调基金首期募集资金1310亿元，已到位988亿元，签约项目金额848亿元，交割金额600亿元，在96家央企中，已投资25家央企项目。目前，国调基金出资300多亿元组建14只子基金，引导带动社会资本近1000亿元，助力东北振兴及农业、医疗、芯片等产业发展。下一步，中国诚通将深化混合所有制、员工持股等改革，继续加快所出资企业资产证券化，非上市企业股权可交易化，推进所属上市公司整合。并积极开发央企H股、“一带一路”等央企相关指数及ETF基金，引入海外资金参与国企改革。 国有资本运营公司另一家试点央企中国国新，通过发起设立系列基金，以490亿元撬动接近4倍的各类资本，显著放大了国有资本功能。据了解，中国国新目前已形成以中国国有资本风险投资基金为核心，系列化、差异化、协同化的国新基金系，募集资金总规模超过5000亿元。截至10月底，国新基金系共交割项目65个，交割金额641亿元。其中，投资国家创新驱动发展战略相关项目51个，交割金额540亿元，实现战略性新兴产业8个子领域全覆盖。 此外，地方国资运营公司动作频频。据了解，浙江省国有资本运营有限公司通过主导发起或参与功能明确的政策性基金和特色鲜明的产业型基金，放大国有资本功能。截至9月底，公司主导、参与设立基金已有13只。河南投资集团利用投资集团发起设立的战略新兴产业基金、创投基金等组成的基金群撬动社会资本投资。据悉，集团正研究设立中原经济区结构调整指数及ETF基金可行性，分享国企改革红利，提高国有资本流动性，促进区域优质上市企业发展。 投资公司：有序进退聚焦新兴产业投资 国有资本投资公司试点企业以对战略性核心业务控股为主，通过开展投资融资、产业培育和资本运作等，在发挥投资引导和结构调整作用方面取得了新进展。 国家开发投资集团总经理施洪祥表示，国投先后退出了航运和煤炭板块，引导国有资本服务国家重大战略布局。改革试点以来，公司新增投资的65%布局在国家重要战略区域，并通过控股投资和基金投资融合联动，加快培育发展新业务。在控股投资方面，集中资源投向健康养老、污水处理、检验检测、生物乙醇等产业。下一步将加强对战略性核心业务控股投资，继续加大对健康养老、检验检测、生物乙醇、生态环保、先进制造等战略性新兴产业的投资；加快子公司混合所有制改革，统筹用好各种中长期激励举措；积极参与央企或资产重组整合，优化国有资本布局。 国家能源投资集团表示，围绕清洁能源战略发展要求，将着力提高新能源和可再生能源产品比重，布局薄膜太阳能光伏电池产业，积极发展氢能产业和参与第四代核电产业发展。严格控制非主业投资，非主业投资控制在全年投资计划的6%以下。集团确立了“实施专业化管理-理顺产权关系-逐步分业上市”的三步走总体改革路径，推进全面深化改革，发挥改革的综合效应。下一步，集团将继续推进国有资本投资公司试点与重组整合有机结合，推进集团的分层分类改革和专业化、区域化、国际化管理的整合，充分利用“双百行动”和员工持股试点改革成果，加快落实国有资本投资公司试点任务。 中国五矿表示，有序推进低质量资源项目退出，全产业链布局新能源电池材料产业，加快推进五矿盐湖一里坪、中冶瑞木三元前驱体、长远锂科电池正极材料等一系列重点项目。 地方省属国有资本投资公司投资运作亮点频频。据悉，深圳市投资控股公司实施“上市公司+”战略，投资布局新兴产业和高端服务业，并购控股天音控股、香港合和基建、怡亚通和战略入股英飞拓等上市公司，构建完善的系统产业生态圈。全面推动所属商业类企业实施混合所有制改革和管理层及核心骨干持股，有效提升企业发展活力。 据悉，江苏省国信集团集中资源发展壮大能源、金融等核心主业，加快向综合性能源供应商转型。目前，正在整合并购“晋电送苏”电力项目，推进沿海天然气管道开发，通过并购省内最大的金融投资平台地位进一步强化，培育新兴产业投资业务，逐步以市场化手段清理退出房地产、软件园、工业园等非主业领域。截至2018年9月底，能源、金融板块总资产合计占集团总资产的72%，集团资产证券化率达66.61%。一些并购重组并非立足于做强做大企业、搞实体经济，而是意图玩资本运作。 11月16日，证监会发布《会计监管风险提示——商誉减值》（以下简称《第8号》），分别对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估进行了监管风险提示。笔者认为，新规有利于约束目前企业商誉减值操作的随意性。 商誉的产生，是收购方并购成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。《第8号》对会计师审计商誉减值和评估师对商誉减值评估时应注意的事项进行了提示，比如，针对有些公司未至少在每年年度终了进行商誉减值测试，《第8号》对此明确提示：对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象，都应当至少在每年年度终了进行减值测试。 应该引起投资者高度重视的是，哪些情况可能导致商誉减值呢？《第8号》提示了7种应及时进行商誉减值测试的特定减值迹象：(1)现金流或经营利润持续恶化或明显低于形成商誉时的预期，特别是被收购方未实现承诺的业绩；(2)所处行业产能过剩，相关政策发生明显不利变化；等等。对具有这些商誉减值迹象的个股，投资者应多留个心眼。 据Wind数据，今年三季度A股商誉再创历史新高，达到了1.45万亿元，目前有18家上市公司商誉占净资产比重超过100%。A股市场有部分上市公司没有进行并购重组，或者没有什么商誉在身，刨除这些上市公司，其余上市公司一年的利润能有多少？一旦商誉减值数额较大，这部分上市公司总体净利润就将大幅减少，甚至为负值，可以说，A股商誉减值风险已到了不得不严加防范的时候。 巨额商誉之所以产生，主要是“三高”并购形成的恶果。比如一些上市公司以数亿元收购明星账面只有几万元的皮包公司，并签订业绩承诺及补偿的对赌协议，由此形成巨大商誉，其目的在于与明星形成绑定关系，但明星艺人具有高流动性，要与之形成稳定的绑定关系并不容易，由此无论是业绩对赌失败还是对赌结束后艺人离开，上市公司都面临商誉减值风险。目前A股影视公司商誉与净资产之比高达40%，商誉与净利润之比则高达4.8倍，行业商誉减值风险压力较大。 当然，有些商誉的形成也是有一定道理的，被收购资产在经营中形成了一定的无形资产，包括生产经验、公司治理制度、客户资源、品牌、人力资源等，这些无形资产一般不在账面体现，是形成商誉的源泉；但问题是上市公司对这种商誉的评估可能并不准确，往往存在过高估计现象，有些标的企业质量平平，上市公司却花高价收购，商誉名不副实，由此形成商誉减值风险。 要防止A股商誉减值风险，就必须从源头控制巨额商誉的产生。从上市公司层面来讲，要谨慎对待跨行业并购，应踏踏实实做好主业，着眼于内生成长，即使要并购也应围绕做大做强主业来展开，才能形成上下游协同效应；隔行如隔山，在跨行业并购中，上市公司董监高对新行业知之不多，对其估值心里没底，在收购价格方面可能吃大亏，另外董监高缺乏对各类行业资产的整合能力，各类业务难以形成协同效应，整个上市公司成为两层皮、三层皮，也难以形成相互支撑发展局面。即使上市公司进行同行业或上下游并购，也应该严格控制并购成本，要防止其中的利益输送，严控巨额商誉产生。 从监管方面来讲，不能简单将并购重组作为上市公司的完全自主事项，一些并购重组并非立足于做强做大企业、搞实体经济，而是意图玩资本运作、搞虚拟经济，目的是将资产证券化套取股市泡沫估值差价。《上市公司重大资产重组管理办法》第11条规定重大重组应“有利于上市公司增强持续经营能力”，监管部门应依法依规将有毒资产、注水资产严拒于股市门外，巨额商誉应经过监管部门的严格审核关。 从投资者角度来看，此前投资者根本不分析重大重组对上市公司的长远利弊，往往将重大重组作为重大利好，盲目追炒的结果是将自己置于非常危险的境地，由此很可能踩上商誉减值的地雷。中新网11月21日电 据新加坡《联合早报》报道，英国脱欧协议草案波折重重，虽然英国执政保守党议员要对首相发起不信任投票的努力看来受挫，但北爱尔兰联盟伙伴也开始向特蕾莎·梅施压，要她修改与欧盟达成的脱欧协议草案。 报道称，如果失去了北爱尔兰民主统一党的支持，脱欧协议草案要在英国国会闯关成功将变得更加困难。特雷莎·梅领导的保守党在650席下议院中并未占有多数席位，因此草案要获得下议院批准，还须靠拥有10席的民主统一党的支持才行。 资料图：欧盟收到“分手信”，脱欧程序正式启动。 分析称，脱欧协议草案若无法在英国国会通过，英国无协议脱欧的可能性将大幅提高。 根据保守党与民主统一党组成政治同盟的协议，民主统一党承诺在金融事务表决中支持保守党。可是，在19日的预算投票中，民主统一党议员三次弃权，第四次甚至投票支持反对党工党的立场。 民主统一党的英国脱欧事务发言人威尔逊说：“我们必须做些什么来表达我们的不满。” 威尔逊还表示：“我们将尽一切努力，连同来自支持和反对英国脱欧阵营的大部分保守党议员，以及反对党议员，一起击败这项协议，迫使政府重新思考其立场。” 据分析，民主统一党和许多保守党议员是对协议草案中的保障条款感到不满。该条款规定，如果英国和欧盟未能及时就未来贸易关系达成协议，那么英国将继续留在欧盟关税同盟，而北爱尔兰也继续留在欧盟单一市场；这是为了确保英国的北爱和欧盟成员国爱尔兰之间不会出现硬边界。 在保守党方面，反对特雷莎·梅的议员经过几天的努力，都未能争取足够议员支持他们对首相发起领导权挑战。 按照保守党规定，须有至少15%议员或48人向保守党国会议员委员会递交不信任信件，才可举行对特雷莎·梅的信任投票。 但至今只有20多人公开要求特雷莎·梅下台，而交信的议员相信最多也只有42人，还不到启动信任投票的门槛。 尽管英国国内对协议草案内容吵得不可开交，但欧盟已经表明不会与英国重新磋商该协议草案。英国司法大臣高克说，谈判工作继续推进，接下来将磋商英国脱欧后与欧盟的关系。 英国首相办公室20日说，特雷莎·梅预计21日傍晚前往布鲁塞尔与欧盟委员会主席容克会面，磋商双方未来的关系。新浪财经讯 4月12日消息，沪深两市小幅低开，个股表现萎靡，粤港澳大湾区再度走强，板块个股近7只涨停，有接力雄安新区的气势。截止开盘，沪指报3283.84，跌0.16%，创业板指报1913.78，跌0.20%。从盘面上看，雄安新区、粤港澳大湾区、黄金、港口航运、燃气水务、通用航空等板块涨幅居前；氟化工、新疆、蓝宝石、特斯拉、集成电路等板块跌幅居前。 消息面：1、中央将制定粤港澳大湾区发展规划，相关公司受关注；2、国产航母下水日期临近，海洋信息化领域迎机遇；3、OLED将成手机显示主流，面板扩产带动材料需求；4、三大运营商布局雄安新区建设，5G和物联网成发展重点；5、地缘政治风险发酵，美股周二收跌金价创5个月新高。 新股申购：正元智慧申购代码300645，发行价12.35元；透景生命申购代码300642，发行价36.1元。 市场观点： 天信投资今日题材掘金： 一是雄安新区概念：4月5日，河北板块以接近9%的整体涨幅开盘，逼近涨停！天津、北京板块也强势大涨。收盘河北板块大涨8.61%。雄安新区的建设无疑将带来大量的基建需求，建材股当然是直接受益，京津冀地区的建材股集体涨停顺理成章。今天雄安新区概念的上攻动力依旧会非常充足，不过部分个股会出现分化，关注雄安新区概念龙头品种。 二是国企改革：据悉，中船集团正在积极稳妥地推进混合所有制经济发展，相关混改试点项目实施方案有望获批出台。管理层也强调要着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。 三是粤港澳。中近期支持该区域发展的举措接连出台：发改委牵头研究编制《粤港澳大湾区城市群发展规划》，目前正在开展规划编制建言献策活动；港珠澳大桥珠海连接线拱北隧道10日贯通，预计今年年底全面建成，将成为粤港澳三地融合发展的重要基础设施。股市倒春寒 猴年不悲观 2016年第八期杂志精彩文章，股市倒春寒，猴年不悲观。2017十大金股2016年A股走出小碎步上行走势，与去年一样，券商对2017年A股的观点再次高度一致，均认为明年A股整体机会将大于风险，并继续上行的慢牛行情……最后一跌2016年5月21日，第19期。 股民对于“红五月”的殷切期盼未能如愿以偿；1999年“5.19”的经典行情在今年也成为泡影。上证指数已在2800点附近徘徊多日，后市的走向扑朔迷离……
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